可转债是从2017年之后，才逐渐繁荣起来的，在2017年之前，上市公司的主流融资手段就是增发股票。
增发股票这种融资手段，对于上市公司来说是一个无本买卖，因为是以股权的形式融资，所以根本不需要担心还钱的事情。
在增发股票的这条融资渠道被限制后，低息而且可以转股的可转债逐渐成为上市公司惯用的一种融资手段。
绝大多数的上市公司，其实是希望转债转股的，因为无论可转债需要支付的利息有多低，到期的时候，公司都要掏出真金白银去还债，而一旦债权转股权，公司就不需要还钱了。所以公司是有动机去抬升股价，推动债转股的意愿的。
小投火锅是一家上市公司，公司想要迅速在全国各地铺设门店，但是账面上的资金明显不能支撑小投火锅的梦想。
思来想去，火锅店想要快速扩张，唯一的方式就是融资，可是直接找银行借钱，利息实在是太贵了。
而直接增发股票融资，也不是一个好的选择，因为证监会这几年已经把增发股票融资的这条路，设置的非常严格，公司很难直接通过增发股票的一系列审核。另外，就算成功的通过了审核，也都是很久以后的事情了，远水解不了近渴。
这时，利息成本极低的可转债就成了最佳的选择，小投火锅既然要融资，当然不会错过这款神器。于是小投火锅以每年1.5%的利息在市场上发行了2个亿的可转债。
不过，就算可转债的利息再低，本质上讲，它还是一张债券，到期之后，还是要返本付息，所以对于小投火锅来说，转债的持有者最好都把转债转成股票，这样债主变股东，小投也就不用还钱了，自然皆大欢喜。
所以公司是有动机推动债权转股权的，那什么情况下，可转债的投资者会选择将债券转成股票呢？
当然是公司股票价格上涨，债转股能产生更大的收益时，债主才会主动转成股东。
如果小投火锅经营良好，股价也水涨船高，可转债的持有者们，自然也会主动将债权转成股票，共享小投的成长。
那如果小投火锅的经营没有起色，股价也没有太大的起色，可转债的持有者，肯定不会傻傻的化身股东和公司共进退。
这时，小投火锅还有另一条不还钱的道路，那就是下修转股价，这个时候，债主们转股有利可图，同样也会选择将债权转成股票。
对于投资者来说，一张退可保底当债券，进可上涨转股票的可转债，也为他们的投资提供了更多的可能性。
投资可转债赚钱的核心逻辑，就在于上市公司不想还钱，公司会通过各种手段让转债持有者转股。下修转股价只是其中的一个手段。
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